通脹回歸個位數 歐洲央行加息腳步難停

長江商報消息 歐盟統計局近日公布的初步統計數據顯示，歐元區去年12月通脹率按年率計算為9.2%，比上月10.1%的通脹率有所下降。雖然在2022年結尾通脹數字回落至個位數，但歐元區持續一整年的通脹“高燒”尚未顯示出退熱的征兆。分析人士認為，近期歐元區通脹率回歸主要是受到能源價格回落影響，但核心通脹率仍然沒有下降跡象，甚至較去年11月的5%進一步上升。而隨著企業繼續調整價格，核心通脹率還可能持續上漲。這也意味著，歐洲央行加息之路尚未結束。歐洲央行副行長路易斯·德金多斯表示，歐洲央行將繼續加息以穩定通脹，保持與上月50個基點“相類似”的加息速度。他表示，歐洲央行只有在認為能實現穩定通脹的目標后才會停止加息，并強調“在增長放緩和通脹預期惡化的環境下，貨幣政策是合理的”。

能源價格下跌通脹有所放緩

在經歷了能源危機和俄烏沖突帶來的通脹快速上行后，在去年的最后一個季度，歐元區調和消費者物價指數（HICP）開始出現回落趨勢。歐盟統計局公布的數據顯示，去年10月，歐元區通脹率同比上漲10.6%，11月小幅下滑至10.1%，到去年12月這一數字進一步下行至9.2%。不過，就目前數據而言，通脹仍遠高于2%的正常水平，歐元區距離徹底戰勝高通脹還有很長一段路要走。

分項來看，能源價格雖然在去年年末有所回落，但依舊是推動歐元區通脹水平上漲的主要因素。數據顯示，去年12月歐元區能源價格同比上漲25.7%，低于11月的34.9%，是推升當月通脹的主因。此外，食品和煙酒價格上漲13.8%，非能源類工業產品價格上漲6.4%，服務價格上漲4.4%。從國別來看，12月歐元區前四大經濟體中，已有3個國家通脹率降至個位數。其中，德國12月通脹率為9.6%，法國為6.7%，西班牙為5.6%，只有意大利仍維持在兩位數12.3%。

值得注意的是，當月剔除能源、食品和煙酒價格的核心HICP為5.2%，并沒有下降跡象，甚至較去年11月的5%進一步上升。中信證券認為，近期歐元區內的漲薪潮預計至少持續至今年一季度結束，成為未來妨礙通脹回落的阻力。不過薪資增速可能在未來通脹回落后期短暫超過通脹速度，以完成對此前居民生活成本快速抬升的追及。而從非能源項來看，在企業成本持續抬升、供不應求狀況未解的市場環境下，歐元區的通脹壓力仍將沿產業鏈繼續向終端消費者傳導，食品與核心項價格的上漲將持續，但其漲勢將較為溫和。興業研究則預計，歐元區通脹2023年總體處于回落軌道，但年末中樞仍將保持在6%以上的高位。

消費者和企業信心受創

受高通脹影響，2022年7月至今，歐洲央行已連續4次大幅加息，累計加息250個基點。上月，歐洲央行宣布加息50個基點，這一加息幅度相較于此前的75個基點有所下降。但同時，歐洲央行強調了將繼續大幅收緊貨幣政策的決心，并宣布將在2023年3月開始縮表。就這一表態而言，雖然歐元區通脹出現緩和之勢，但歐洲央行的貨幣政策立場尚未軟化。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德日前在接受媒體采訪時表示：“歐洲央行必須繼續提高政策利率，這是抑制通脹飆升所必需的�！彼龔娬{，如果允許通脹在經濟中根深蒂固，情況會變得更加糟糕。

事實上，市場預測也認為歐洲央行在新的一年里很難停下加息腳步。荷蘭國際集團歐元區高級經濟學家貝爾特·科萊恩表示，鑒于目前歐元區通脹形勢，預計歐洲央行將繼續采取“鷹”派立場來控制通脹，使其向歐洲央行2%的通脹目標靠近。彭博資深經濟學家梅芙·卡森表示：“核心通脹率上升將加劇歐洲央行貨幣政策委員會對通脹持續性的擔憂。如果這些壓力在2023年繼續得到證實，那么加息周期很可能會在第二季度延續�！敝行抛C券則認為，從立場表態看，歐元區嚴峻的通脹形勢將使歐洲央行在未來一段時間內的表態比美聯儲更加強勢。從緊縮路徑看，歐洲央行當前距離結束收緊階段所需的努力仍略多于美聯儲。

然而，持續性加息在抑制通脹的同時，也為歐元區經濟帶來更大風險。去年前三季度，歐元區GDP環比增速分別為0.6%、0.8%和0.2%。能源危機使歐洲經濟前景持續惡化，消費者和企業信心遭受重創。通脹水平屢創新高，拉低了消費者的實際收入水平，推高企業生產成本，抑制私人消費和企業投資。而眼下，雖然通脹稍有回落，但流動性收縮仍對經濟造成打擊，歐元區制造業已陷入萎縮狀態，生產經營活動顯著受損。標普全球發布數據顯示，歐元區去年12月制造業采購經理人指數（PMI）終值為47.8，與初值47.8保持一致，這已經是歐元區PMI連續第6個月處于榮枯線以下。經濟合作與發展組織（OECD）在去年11月作出的預測的顯示，2023年，歐元區實際國內生產總值（GDP）同比將保持低位運行，呈緩慢復蘇態勢，預計全年歐元區經濟增速僅為0.5%，歐洲央行近期也將2023年歐元區經濟增長預期下調至0.3%的低位。（金融時報）

責編：ZB